Установление параметров классической опционной программы

12

Как правило, составляет 3-5 лет. За рубежом может доходить до 10 лет. Длительность зависит от того, на какое время компания хочет удержать сотрудников, путем выдачи опционов. В случае программы с условием, на размер периода также влияет возможность достижения установленных условных показателей. К примеру, возможно ли достигнуть показателя за короткий срок или для этого требуется более долгий период.

Обычно опционы реализуются ежегодными траншами. Однако возможны варианты, когда возможность реализации появляется в последний год срока действия программы, либо при выполнении установленных целевых показателей (в планах с условием).

Цена опциона – цена, по которой акции опциона могут быть приобретены у компании в период его реализации.

Цена может быть установлена на основе одного из следующих вариантов:

  1. рыночная цена акции на дату (как правило, дату наделения опционами). Возможно установить рыночную цену как среднюю цену за период, предшествующий, дате наделения опционами, например, за 3 месяца или за год до искомой даты.

  2. цена ниже рыночной цены акций компании на дату наделения опционами (т.н. опцион с дисконтом). В этом случае участники программы могут приобрести акции со скидкой к текущей цене.

  3. цена выше рыночной цены акций компании на дату наделения опционами (т.н. премиальный опцион). К примеру, компания может установить, что реализация второго и последующего траншей опционов будет производиться по цене 1000 рублей за акцию, при том, что текущая рыночная стоимость акции составляет 600 рублей. В этом случае изначально предполагается, что акции компании будут расти в цене, и делается прогноз цены акции в будущих периодах.

  4. цена, рассчитанная по формуле Блэка-Шоулза. Используется в целях составления бухгалтерской отчетности по международным стандартам. Широко распространена в США.

Размер гранта зависит от двух параметров:

  1. цена опциона (см. шаг 3)

  2. сумма, которой руководство желает поощрить сотрудника.

Сумма поощрения устанавливается исходя из:

  1. анализа рыночного уровня заработной платы и рыночной практики выдачи опционов. К примеру, в исследовании заработной платы указано, что денежный эквивалент опциона генерального директора составляет две его годовые базовые заработные платы. В таком случае, аналогичный размер может быть установлен в компании-эмитенте опциона.

  2. доли компенсационного пакета, которая приходится на долгосрочный бонус и, в частности, на опцион. Например, в ежегодном денежном вознаграждении генерального директора доля опциона, по решению Совета директоров, составит 50%.

Размер гранта рассчитывается по формуле:

Стоимость акций передаваемых по программе участнику / цена опциона

"Окно программы" - период, в течение которого может быть фактически реализован очередной транш опционов. Например, 3 месяца после даты опубликования отчетности компании за год. Вне данного периода реализация опционов невозможна.

"Окно программы" устанавливается компанией произвольно и согласуется с брокером на предмет возможности проведения операций в указанное время.

Существует три способа исполнения опционов:

  1. с привлечением наличных средств участника (cash). Участник выкупает акции по цене наделения на собственные средства. В случае, если наличных средств недостаточно, опционер может обратиться в кредитное учреждение, либо к брокеру программы для привлечения кредита. Акции поступают на брокерский счет участника.

  2. без привлечения наличных средств участника (cashless). Используется в случае, когда опционер не желает приобретать акции, а хочет получить выгоду от реализации опциона наличными. Брокер программы предоставляет временно средства участнику для выкупа акций по цене наделения с последующей их продажей на рынке. Разница между ценой продажи и ценой наделения за вычетом процентов и комиссий брокера поступает на брокерский счет опционера.

  3. обмен акций (stock swap). Используется, если у опционера уже есть акции компании. В таком случае он может часть акций продать в целях получения суммы под выкуп акций опциона. Таким образом, он приобретет акции компании без привлечения наличности, как это происходит при применении первого способа реализации.

Наиболее часто используются первые два из приведенных методов.

В целях стимулирования участников программы на достижение определенных целей компаний (в основном, финансовых), в опционных планах могут использоваться условия – показатели премирования.

Среди них чаще всего выступают:

EPS – earnings per share – прибыль на акцию

TSR - total shareholder return – совокупная акционерная прибыль

ROE – return on equity - рентабельность собственного капитала

Выручка

И др.

При достижении запланированных уровней показателей, разрешается реализация опционов. В противном случае, реализация опционов откладывается на следующий период. В случае, если в период действия программы показатели так и не будет достигнуты, опционы "сгорают", т.е. теряют право реализации.

Возможны и более комплексные подходы, когда, также как и в планах, основанных на KPI, для целевых показателей устанавливаются плановый, пороговый и максимальный уровни выполнения. Возможность реализации опциона, цена реализации и/или сумма транша зависят от достижения того или иного уровня. Однако такой вариант очень сложен для администрирования, планирования и понимания участниками, поэтому используется крайне редко

Как правило, устанавливается условие, что, в случае увольнения сотрудника, действие его опционной программы прекращается. Нереализованная часть опциона в этом случае "сгорает". Однако часто опцион остается действительным для тех работников, которые выходят на досрочную пенсию, либо увольняются по причине тяжелой болезни.

Также в программе прописывается возможность передачи опциона третьим лицам, в частности, родным участника программы, вследствие его кончины.

Кроме того, может быть установлена возможность внесения изменений в план в течение всего срока его действия в одностороннем порядке по решению генерального директора и/или Совета директоров.

Акции могут быть:

выкуплены компанией с рынка (это вызовет отток денежной наличности компании);

эмитированы дополнительно (для этого компания должна выпустить дополнительное к обращаемому на рынке количество акций. Это вызовет размывание капитала).

Оператор программы – отдельное юридическое лицо, осуществляющее операции с акциями компании в рамках опционной программы. Как правило, это дочернее общество компании (действующее либо специально для этого открытое).

Брокер программы - профессиональный участник рынка ценных бумаг, у которого компания открывает брокерские счета для участников программы на основании брокерского контракта, и который выполняет инструкции участников программы в отношении реализации опционов, взимая за это соответствующую комиссию.

Пример расчета доходности 4-летней опционной программы.

Ариадна Денисова

канд. экон. наук, начальник департамента персонала ООО "ЕвразХолдинг", тренер "ИКТ", автор журнала "Справочник по управлению персоналом"



Подписка на статьи

Чтобы не пропустить ни одной важной или интересной статьи, подпишитесь на рассылку. Это бесплатно.

Самое выгодное предложение

Самое выгодное предложение

Воспользуйтесь самым выгодным предложением на подписку и станьте читателем уже сейчас

Живое общение с редакцией


Рассылка




PRO-personal.ru: сайт для специалистов по кадрам и управлению персоналом

Все права защищены. Полное или частичное копирование любых материалов сайта возможно только с письменного разрешения редакции сайта. Нарушение авторских прав влечет за собой ответственность в соответствии с законодательством РФ.

Свидетельство о регистрации электронных СМИ № ФС77-40332 от 23 июня 2010 года


  • Мы в соцсетях
Продолжить чтение можно после бесплатной регистрации

Здравствуйте! Чтобы продолжить чтение статей на сайте «Pro-personal», пожалуйста, зарегистрируйтесь. Это займет менее 1 минуты, а Вы получите доступ к более чем 5 000 полезным статьям, важным документам и ценным советам от экспертов кадровой отрасли.

В подарок вы получите шаблоны самых востребованных и учитывающих профстандарты должностных инструкций:

  • выберите нужную инструкцию
  • скачайте ее БЕСПЛАТНО после регистрации



У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль
Зарегистрируйтесь, чтобы скачать

Скачивание материалов доступно только для зарегистрированных участников

Чтобы скачать нужны документ, пожалуйста, зарегистрируйтесь. Это займет менее 1 минуты, а Вы получите доступ к более чем 5 000 полезным статьям, важным документам и ценным советам от экспертов кадровой отрасли.

В подарок вы получите шаблоны самых востребованных и учитывающих профстандарты должностных инструкций:

  • выберите нужную инструкцию
  • скачайте ее БЕСПЛАТНО после регистрации



У меня есть пароль
напомнить
Пароль отправлен на почту
Ввести
Я тут впервые
И получить доступ на сайт
Займет минуту!
Введите эл. почту или логин
Неверный логин или пароль
Неверный пароль
Введите пароль